L’oro sta vivendo il suo momento migliore. Dopo aver raggiunto 60 nuovi massimi storici nel 2025, il rally sembra non avere fine. L’incertezza geopolitica e le mosse del presidente degli Stati Uniti, Donald Trump, con la Federal Reserve (il Dipartimento di Giustizia ha avviato un’indagine su Jerome Powell, sollevando dubbi sull’indipendenza della banca centrale) hanno spinto il metallo prezioso a livelli mai visti prima. Ha già superato la soglia dei 4.600 dollari l’oncia e ora punta al suo prossimo obiettivo: i 5.000 dollari.
Oro verso i 5.000 dollari: tra tensioni geopolitiche, Fed sotto pressione e dollaro debole
“Il prezzo dell’oro in questo momento è già ben al di sopra di qualsiasi modello fondamentale e sta regolarmente testando nuovi territori”, commenta Regina Hammerschmid, gestore di Vontobel. Secondo questa esperta, “il prossimo obiettivo è senza dubbio i 5.000 dollari, soglia che riteniamo sarà superata nel corso del 2026”.
E aggiunge che, sebbene “è possibile che l’oro rimanga stabile per un paio di mesi”, raggiungerà nuovi livelli “non appena emergerà un nuovo catalizzatore, come un calo dei tassi di interesse, un nuovo rischio geopolitico o una debolezza macroeconomica”.
L’oro, sottolinea Hammerschmid, ha raggiunto un nuovo record “a causa dei dubbi sull’indipendenza della Federal Reserve”, dopo che il presidente della banca centrale, Jerome Powell, ha ricevuto una citazione dal gran giurì del Dipartimento di Giustizia, che minaccia un’accusa penale per la ristrutturazione della sede della Fed a Washington.
“Un altro fattore favorevole sono i ricorrenti eventi geopolitici, dal cambio di regime in Venezuela alle continue proteste in Iran e al conflitto tra Russia e Ucraina, che intensificano la domanda di oro come bene rifugio”, aggiunge la gestore.
Senza dimenticare che “il dollaro statunitense è in fase di deprezzamento, a causa del percorso politico instabile di Trump, che mette in discussione la credibilità degli Stati Uniti, favorendo l’oro”. Inoltre, “in termini più generali, le banche centrali continuano ad aumentare la loro esposizione all’oro e ora possiedono più oro che titoli del Tesoro”.
Anche gli afflussi negli ETF hanno spinto al rialzo il prezzo dell’oro. “Continuano ad aumentare, ma non hanno ancora raggiunto i livelli massimi del 2020, quindi c’è ancora margine per un aumento della domanda di oro da parte del settore retail”, spiega l’esperta di Vontobel.
“L’oro è salito molto, superando tutte le recenti previsioni sul suo prezzo. Tuttavia, vediamo che la domanda molto sana genera un maggiore potenziale rialzista, mentre non vediamo venditori importanti“, afferma Hammerschmid, che sostiene che dal punto di vista del rapporto rischio/rendimento, ”una quota target del 5% è una partecipazione sana dell’oro in un portafoglio multi-asset, che non solo offre una copertura contro l’inflazione, ma oggi è anche una copertura geopolitica e del dollaro statunitense molto preziosa”.
Tre motivi per tenere l’oro nel proprio portafoglio
Da parte sua, Nanette Abuhoff Jacobson, stratega di investimento globale e multi-asset presso Wellington Management, vede tre motivi per cui il metallo prezioso potrebbe continuare a svolgere un ruolo utile nei portafogli nei prossimi anni:
1. Storicamente, l’andamento dell’oro era solitamente legato a fattori quali la domanda di beni rifugio in periodi di volatilità economica o geopolitica, o alla ricerca di beni di riserva di valore a fronte del rischio di svalutazione delle valute o di un aumento dell’inflazione. “Attualmente, tuttavia, ritengo che l’aumento dell’oro sia dovuto a una serie di fattori che potrebbero accompagnarci per qualche tempo”.
L’esperta fa riferimento alla preoccupazione per uno scenario di stagflazione (crescita debole e inflazione elevata), all’aumento del debito pubblico in percentuale del PIL, alla svalutazione del dollaro statunitense e alle minacce all’indipendenza delle banche centrali.
2. La domanda di oro da parte delle banche centrali è in costante aumento. “Dopo le sanzioni imposte dagli Stati Uniti sugli asset russi denominati in dollari, molte banche centrali, in particolare quelle dei mercati emergenti, hanno deciso di diversificare le loro riserve valutarie e ridurre la loro dipendenza dal dollaro statunitense”, ricorda l’esperta di Wellington.
Inoltre, sottolinea che la domanda al dettaglio in Cina “è stata un fattore chiave dopo lo scoppio della bolla immobiliare nel Paese” e, più recentemente, si è verificato un aumento della domanda negli Stati Uniti e in Europa, “riflesso nell’aumento delle posizioni nei fondi quotati (ETF)”.
3. Infine, osserva che l’aggiunta dell’oro a un portafoglio “potrebbe migliorarne il profilo di rischio-rendimento”, poiché il metallo prezioso “tende ad avere una correlazione ridotta con gli asset rischiosi e una volatilità più bassa”.
“L’oro può essere una copertura efficace in molteplici scenari ribassisti”, spiega l’analista, che ritiene che “oltre a compensare potenzialmente il rischio ribassista delle azioni, l’oro può contribuire a coprire altri rischi, come l’inflazione e il deprezzamento della valuta”.
